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下月理财市场将有这些变化

2018-04-29 11:38 来源:未知

下月理财市场将有这些变化

市场讨论多时的“资管新规”正式落地。4月27日晚间,中国人民银行、中国银行保险监督委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局联合印发《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(简称《意见》)。

记者对比发现,相比去年11月公布的《征求意见稿》,“确定版”将过渡期延长至2020年底,并且对投资者甚为关注的“打破刚兑”作出更加细化的安排。今后任何金融机构的资管产品都不能承诺保本保收益,投资者必须根据产品情况和自身实际来选择是否承担相应风险。

保本保收益 部分银行连夜“限售”

打破刚性兑付在此次“资管新规”中关注度颇高。由于刚性兑付抬高无风险收益率水平,干扰资金价格,弱化了市场纪律,导致一些投资者冒险投机,金融机构不尽职尽责,道德风险较为严重。

对此,“资管新规”作出了一系列细化安排,其中在定义资管业务时,明确要求金融机构不得承诺保本保收益,产品出现兑付困难时不得以任何形式垫资兑付。

这就是说,银行以后不能再卖保本保收益的理财产品了,如果非保本产品发生了风险,也要由投资者自己来承担损失。数据显示,截至2017年年底,保本理财规模已达7.37万亿元,占全部银行理财的24.95%,发行机构多为中小银行。

在采访中,多名银行业人士表示,刚性兑付是银行理财产品吸引投资者的一大“卖点”。银行会以“预期收益率”的形式明确告知,哪些产品到期后将得到相应数额的收益。而“资管新规”落地后,一目了然的“预期收益率”将不复存在,也意味着保本的银行理财不再“保本”。

“新规刚一出来,就接到了总行的通知,原本计划在29日发售的两款产品,被告知要控制额度发售。”一国有大行财富管理中心人士告诉记者,这两种预期收益型产品,实为刚兑。虽然留有过渡期,但也明确提出了发生刚性兑付,要足额补缴存款准备金和存款保险保费,就会面临负债结构吃紧的情况。“我们正在与合作的基金公司、资管公司进行对接,下一步怎么做,还要等总行的通知。”

短期封闭式 小长假后面临加速退市

流动性高、收益抢眼,银行发售的短期或超短期理财产品,往往是投资者“秒杀”的爆款。从下个月起,这类产品的发行量将会呈现缩减的趋势。

记者留意到,相比《征求意见稿》中的“封闭式资产管理产品最短期限不得低于90天”,此次公布的《意见》中调整为“封闭式资产管理产品期限不得低于90天”,要求短期限理财产品有更详细的投资端和资金端限制,旨在降低错配风险和流动性风险。同时,《意见》对防范资管产品的流动性风险和规范金融机构资金池运作也进行了详细规定。

“现在很多银行理财产品的期限很短,一个月、两个月,甚至只有几天、十几天,今后可能至少三个月。”普益标准分析师向记者表示,《意见》在禁止资金池业务、强调资管产品单独管理、单独建账、单独核算的基础上,要求金融机构加强产品久期管理,规定封闭式资管产品期限不得低于90天,以此纠正资管产品短期化倾向,切实减少和消除资金来源端和运用端的期限错配和流动性风险。

某股份制银行重庆分行理财业务负责人称,近期在售的理财产品中已经没有7天以内的了。“现在在售的理财产品中,最低的期限也是35天。”该负责人告诉记者,在售的3款产品收益率全部在5%以上,资金量大、周转频繁的客户认购居多。“小长假过后,这3款产品将暂时停售。”该负责人说,具体如何操作也在等总行的消息,但可以肯定的是,短期滚动型理财产品的发行数量下降是大概率事件。同时受规范投资渠道的影响,理财产品预期收益率可能也会下调。预计今后理财产品在投资和保障方面的说明将更透明。

净值化提速 银行低调试水“补位”

与打破刚兑相呼应的,是监管层鼓励金融机构对资产管理产品实行净值化管理。

记者留意到,此前《征求意见稿》中关于净值化管理的条款与《意见》中出入不大。为了推动预期收益型产品向净值型产品转型,让投资者在明晰风险、尽享收益的基础上自担风险,《意见》强调金融机构的业绩报酬需计入管理费并与产品一一对应,要求金融机构强化产品净值化管理,并由托管机构核算、外部审计机构审计确认,同时明确了具体的核算原则。

“未来90%以上的银行理财产品都将被迫转型为净值型。”普益标准分析师魏骥遥说,资管新规落地后,在净值化转型初期,银行理财产品为保证产品收益,经营投资策略或为保守,整体产品收益可能会出现下滑。

记者走访多家银行网点发现,净值型理财产品已在一些银行低调试水。某股份制银行工作人员介绍,从《征求意见稿》一出来,该行从去年底开始落实理财产品净值化转型,发售过两三款净值型产品,经过市场试水后,目前还有两款产品在售。“目前不少银行都有净值型理财产品,但是整体占比还比较低,占比在2%~3%。虽然为资管新规提前做了准备,但要让客户接受还需要点时间。”

根据中国理财网披露的数据,募集起始时间在今年一季度的净值型银行理财产品共计433只,而2017年同期,净值型理财产品仅有63只。但是,相比于同期接近27000只的理财产品总量,净值型产品的占比仅为1.6%左右。

某国有大行财富管理中心人士分析,大型银行的资管水平相对较高,在净值型产品布局较早,受到的影响有限,中小银行理财业务受到的冲击较大,预计将呈现“头部”集中现象。“有专业投资能力的将胜出,投资能力差的小银行理财业务或许面临淘汰,转向代销其他机构的资管产品。”

值得一提的是,《意见》合理设置了过渡期,将过渡期延长至2020年底,比《征求意见稿》多了一年半,给予金融机构更充分的调整和转型时间;且对资管产品,资管新规强调实行新老划断,区别对待:对于存量业务,给予一定的消化期和过渡期,对提前完成整改的给予激励;对于新增业务,按照新规进行规范,过渡期结束后进行全面规范。