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泡沫经济时代的资产配置规划

2018-08-01 14:02 来源:未知

泡沫经济时代的资产配置规划


上周,人民币汇率累计下跌超过600个基点,从周中开始跌破6.80的重要关口。与此同时,迫于国内去杠杆政策下债务违约率增加,央行打开货币政策小阀门进行经济“微调”。


央行此轮开闸放水引起了市场的高度解读,并且从货币基本面来看,这轮人民币贬值相对厉害。4个月离岸最大贬值近10个百分点,从年初到现在贬值了4%,同期美元指数升值了2.4%。
据悉,此轮人民币贬值关乎“宽货币”政策。然而,根据央行和国务院共同召开的“国常会”精神指示,此轮“宽货币”政策不同于2015年的开闸放水,而是为了配合去杠杆特殊时期缓解债务违约率的问题。
从2015年的行情来看,2015年央行共降了5次息,降了4次准,点燃了许多牛市,结果就是人民币承压,资本外流非常严重,银行间结售汇顺差均呈现负值。而股市自2015年以来更是跌得一塌糊涂,2015年的估值被大水灌得非常高,国家队救市短期托住,但估值最终是要得到清算的,2015年之后创业板创下历史新低。
从这些血的教训中不难看出,发行货币只能短期内营造盛世繁荣假象,而长期来看极有可能导致金融系统性风险。经济高速发展阶段是泡沫的高发阶段,中国自加入世贸组织以来,市场流动性愈加宽松。作为货币政策篮子里的工具之一,货币发行有着立竿见影的效果,然而,长期采用印钞手段保持经济增长会产生严重的问题。
货币超发可以压低本币汇率、压低国内利率,这有利于出口与投资,拉动总需求,从而释放潜在的供给能力。一旦市场流动性得以缓解,银行就不必惜贷,企业可以低成本借钱去投资。因此,人民币贬值可以一定程度上对冲贸易战的影响。
然而,货币超发导致的泡沫可能会让一部分商品价格上涨,比如房地产,同时会给民众带来严重的投机心理,其代价就是催生沉重的债务负担。因此,货币发行太多的结果是宏观环境变得相当不稳定,民众投机心理逐日增强。


从今年国际经济走势来看,预计美国年内将再一次加息,持续的加息导致美元逐渐走强。外汇是我们发行货币的重要基础,美联储持续加息必然会导致央行跟进加息,再加上政府去杠杆的决策,未来市场流动性将更加趋于紧张。
在这样的市场环境下,投资者应该如何选择理想的投资项目呢?资深理财师高子惠表示,从近两年的行情来看,炒股并非是最具盈利增长点的投资方式。因为企业的高估值需要基本面的支撑,而业绩来自真实的财报数据。由于过去天量流动性的市场环境催生了一大批不具备可持续盈利能力的企业,随着市场流动性趋紧,该类企业非常容易发生业绩变脸。而一旦企业股票缺乏业绩基本面的支撑,杀估值行情迟早会成为股市常态。
至于今年理想的投资方向,高子惠建议投资者可以从美国借鉴一些经验。仔细观察美国人致富的规律,就会发现美国人擅长以钱赚钱,同时长期聘用专业的投资经纪人来管理资产。除了股票、债券,美国富人专业管理账户上的投资占可投资资产的比例也很高。在美国,越有钱的家庭,配置得越均衡,做理财投资都会配有专业投资服务,涵盖养老、子女教育、家族传承等等。
因此,寻找专业的理财机构做专业的资产配置组合是未来财富管理的大趋势,对于拥有投资需求的高净值人士来说,通过专业的资产配置实现个人财富的稳健增值,是新经济时代把握投资机遇的重要方式。