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脱掉外衣的比亚迪汽车 暴露出若干问题

2018-05-07 12:16 来源:未知

脱掉外衣的比亚迪汽车 暴露出若干问题

每年4月、5月都是所有车企一年中最忙碌的时候,前有2017年年报需要发布、公关,后有2018年第一季度快报需要整理、应付;中间还得穿插着布置北京(上海)车展、增大流量曝光、塑造品牌形象。

2018年4、5月份的比亚迪汽车举手投足间有着大厂的风范,北京车展全新秦、唐整体亮相,全新概念车让人眼前一亮,仿佛被设计耽误的时光一去不复返。但是,其背后发布的公司经营报告并不令人欣喜。人不可能踏进一条河流两次,连着被利润下滑浇了两次凉水的王传福,不知会作何感想?

利润神话难以维继

对于在以A+H股整体上市的比亚迪来说,总的曝光度并不如其他自主品牌,这与创始人王传福特有的低调性格有着很大的关系,也给比亚迪蒙上了一层神秘的面纱。神秘,和自由的市场是相对立的,所以每每出现净利润下滑的财报的时候,市场对于神秘的公司打击是最大的。

从比亚迪2018年第一季度经营快报来看,最为刺眼的莫过于虽然营业收入有着17.54%的同期增长,但是净利润比2017年同期下滑83%,达到4.7亿元之多。市场总是诚实的,比亚迪股价应声下跌,从4月30日公布快报以来,已经从4月30日的55.15元,跌至5月4日的49.25元,跌幅高达10.67%,创下了自2017年9月以来的最低股价。

同期发布的还有2018年上半年的业绩预测:

我们可以看出,比亚迪对于2018年上半年的利润预期依旧不甚乐观,预计将比2017年同期下降70%-82%,净利润在3亿元到5亿元之间,而2017年同期利润为17亿元。官方给出的说法是:受补贴退坡影响,包括电动大巴和新能源乘用车在内的新能源汽车业务的整体盈利较去年同期相比有较大幅度的下降。

所谓成也新能源,损也新能源,这句话用在深耕多年新能源市场的比亚迪汽车来说,最合适不过了,但是事实真的如此吗?

扒开比亚迪汽车华丽的外衣

首先我们从2018年第一季度的销量着眼:

根据比亚迪官方公布销量快报看出,新能源汽车销量表现亮眼,同比增长237%,整体销量为111777台,同比增长23%。在一片向好的情况下,为什么利润有如此大的下滑呢,笔者认可官方给出的新能源补贴下滑的说法,这也只是原因之一。

“2月13日,国家4部委联合发布《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》,通知显示,新能源汽车补贴退坡,补贴要求的技术门槛明显提高。

而根据通知,从新政颁发到正式实施,中间有4个月的过渡时间。在2月12日到6月11日的过渡期期间,新能源乘用车、客车按旧标准的0.7倍补贴,新能源货车和专用车按旧标准的0.4倍补贴,燃料电池汽车补贴标准则不变。”

但是处于补贴降低过渡期间的2018年第一季度,补贴下降只有30%,而比亚迪新能源整体销量急速增长却有2倍多。表面看起来相对矛盾,内里却暴露了比亚迪新能源汽车居高不下的单车成本,导致了其对国家及地方补贴的过度依赖,受补贴额度的影响过大,且补贴额度直接与经营利润挂钩,最终直观反映在了2018年第一季度经营报表里面。

其次,2018年第一季度的经营报告中资产负债表也暴露了若干非常严重的问题。

表中可以看出,比亚迪2018年第一季度应付利息比2017年年底增长了69.55%,多出1.2亿元,一年内到期的非流动负债,今年一季度为141亿元,而2017年底这个数字才99亿。也就是说,比亚迪一年内到期的非流动负债,一季度三个月快速攀升了42%。在其他流动负债上,一季度的数据为26亿元,而2017年年底则为5亿元。这一项今年头三个月比整个2017年多了将近420%。

巨额的到期债券产生的应付利息,极大的蚕食了比亚迪2018年第一季度的利润,照此趋势看出,具有不断增长的可能。

同时,我们也可以看出,2018年第一季度应收票据比2017年底下降了41.17%,按照汽车行业三个月的账期进行核算,比亚迪这个账期内汽车业务应收票据减少了4成。换个意思理解就是,单车售出价格有所下降,销售终端存在补贴或者让利行为,同时也显示了比亚迪整体车型产品线上市已久,急需换代。

这就不难理解为什么比亚迪本次北京车展需要快速推进全新秦、唐等车型的上市了。

结语:作为自主品牌独树一帜的品牌,比亚迪汽车走过了从电池研发到整车生产,从逆向研发到掌握新能源三电核心技术的的坎坷之路。2018年对于比亚迪汽车来说注定是动荡时期,但是凭借着多年的积累与布局,2018年也是一个螺旋上升的机遇期。